シケモク銘柄として日本株のミロクを新規購入しました

2023年2月28日2023年11月15日

お疲れ様です、ローンウルフです。

私はアメリカ株以外に日本株にも投資をしており、その日本株の投資対象としては昨年の７月からバリュー株（シケモク銘柄）を購入対象とし、すでにシンニッタンと北沢産業に投資をしています（北沢産業は売却済）。

そして日本のバリュー株投資第３弾として、昨日２月２７日に新たに株式を購入しました。その銘柄は東証スタンダード市場上場のミロクです。

なお購入にはＮＩＳＡ口座を利用し、手数料１００万円未満０円のコースで買い付けているので手数料は０円です。ポジションは約３０万円です。

今回の記事では、ミロクを新規購入した理由についてお話しようと思います。

ミロクを購入新規購入した理由

ミロクは時価総額約４４億円の超小型株で、主に海外に猟銃を販売している会社です。ミロクの２月２４日時点での株価指標は以下の通りです。

・予想PER　7.02倍
・PBR　0.3倍
・予想配当利回り　3.05%

今回もＰＥＲではなくＰＢＲに着目して投資を決めました。そして売却基準にもＰＢＲが組み込まれています。ミロクの売却基準は以下の通りです。

１．PBRが0.38倍に到達
２．保有期間が２年を超える
３．投機的な買いにより価格が急騰した時

過去５年間の平均ＰＢＲが０．３８倍のため、その過去平均にＰＢＲが到達したら売却することとしました。

またコロナショックが起こる前のＰＢＲも０．４倍前後で推移していたので、無理のない妥当な線かなと思っています。

ミロクの現在の１株当たり純資産は４９６７．２円ですから、それに０．３８倍をかけた株価１８８８円が現在の売却基準です。購入時の株価でリターンを計算すると２８％です。

狙うリターンとしてはあまり高くないかもしれませんが、今回のミロクへの投資で着目したのはリターンの高さよりも下落余地の低さです。

ミロクの直近５年間の最低ＰＢＲは０．２８倍で、株価に当てはめると１３９１円です。２月２４日時点での株価１４７５円からはわずか５．６９％の下落余地しかありません。

もちろんそれよりもＰＢＲが低下する可能性はありますが、後述する保有資産のことを考えるとそうした可能性はかなり低いですし、下落率が２桁に届くことはそうないのかなと思います。

ミロクの業績についてですが、２０２３年１０月期の会社予想では経常利益が前期比１７．４％増、純利益が２１．１％増が見込まれています。

この会社予想の数字が達成されるかどうかはわかりませんが、コロナショックが起きた２０２０年１０月期においても黒字は確保していますし、好不況にあまり大きく左右されない業種なので、この予想から極端に悪くなるといった事態は起こらなそうです。

続いてキャッシュフローです。

これを見る限りキャッシュフローは比較的安定しているかなと思います。２０２２年１０月期にフリーキャッシュフローが大きく落ち込んでいますが、これは新工場建設のための土地を購入したためです。

新たな工場の建設を決定した背景には提携先からの増産要請があったとのことで、猟銃に対しる需要の強さの表れなのかなと思っています。

またミロクは小型株にありがちな借金体質とは無縁で、昨年１０月時点で有利子負債は７億円と現金・現金同等物の金額の半分以下で、返そうと思えばすぐにでも返せる水準です。また自己資本比率も７６．５％ととても高いです。

低ＰＢＲ銘柄といっても、その資産が事業を営む上で売ることが出来ないような固定資産である場合には低くてもあまり意味がありません。しかしミロクの資産は換金しやすいものが多いです。

有価証券報告書によれば現預金が１８．１億円、受取手形及び売掛金が１８．６億円、関係会社の株式を除いた投資有価証券は１４．６億円、合計で５１億円と、この３つだけで時価総額の４４億円、総負債金額４６．１億円を超えています。

自己資本比率も高く、換金しやすい資産がこれだけある中でも市場でかなり低い評価がされているのはかなりお買い得と言えるでしょう。

北沢産業を売却した後に新たな投資先候補として低ＰＢＲ銘柄に着目して探していたのですが、ここ１、２週間ほどで低ＰＢＲ銘柄が注目を浴びつつあると感じました。２月中旬ぐらいから低ＰＢＲ銘柄で出来高や株価が大きく上昇している銘柄が多かったのです。

決算日前後で出来高が増えた銘柄もありますが、そうではない銘柄のほうが多いと思います。

それはこのミロクも例外ではありません。ミロクの出来高も先週１週間はそれまでと比べて多くなっていました。なおミロクの直近の決算は昨年の１２月１５日にあったので決算発表と関係はありません。

なぜ今低ＰＢＲ銘柄への注目が集まっているのでしょうか？それは東証が日本に低ＰＢＲ銘柄が多い事を問題視し始めたことにあります。

東証の市場再編のフォローアップ会議の中で「ＰＢＲ１倍割れの企業の多さを考えると市場の現状は相当重症。そこにメスを入れない限り（市場再編の）意味はない」との意見が飛び出し、これから改善計画の提出を求めていくことになるだろうとのことです。

これは基本的にプライム市場に上場している企業を対象としているようですが、その話がスタンダード市場にまで波及していっているなと直近の低ＰＢＲ銘柄群の値動きと出来高を見て感じます。

ちなみに残りのＮＩＳＡ口座の非課税枠は全てイギリス株ＥＴＦの購入に充てるので、今回は買い増しは行いません。

ミロクはボラティリティも低く高配当銘柄なので、日々の株価変動に心動かされずにじっくりとこれからの価格推移を見守っていけるなと私ローンウルフは考えています。