３Ｍの復活のヒントはＧＥにあり？

2024年5月23日

お疲れ様です、ローンウルフです。

前回の記事で私は、凋落の象徴であったＧＥ（ゼネラル・エレクトリック）が、ここ数年で見事な復活劇を演じたことについて記事にしました。

今回の記事で取り上げたいのは私が保有している３Ｍについてですが、３ＭもＧＥほどではないものの業績が低迷、大幅減配となって株価も最高値から半分近くにまで下がっています。

３ＭはＧＥと同じく資本財セクターに属しているコングロマリット型の企業であるため、復活のヒントもＧＥにあるのではないかと思っています。

事実上解体されたＧＥ

ＧＥについて元々は家電、金融、ヘルスケア、風力発電、航空エンジンといった複数の事業を抱えるコングロマリット型の企業でした。

しかし業績悪化に伴ってこれらは全て分社化され、今ではＧＥ本体は航空機エンジンの事業を行うのみになってしまいました。

けれどもこれらの分社化によって経営はスリム化され、またトヨタの生産方式を参考にして工程の無駄を省いて業績も改善。

また分社化によってコングロマリット・ディスカウントの解消も進み、今ではＧＥの予想ＰＥＲは３９．８４倍と、市場から非常に高い評価を受けています。

３ＭはＧＥと同じく安全・産業、輸送・エレクトロニクス、ヘルスケア、コンシューマー部門を抱えるコングロマリット型の企業ですが、このうちヘルスケア部門に関しては今年の４月にスピンオフが実行されました。

スピンオフによって３Mとソルベンタムの２社に分かれたわけですが、３Mについてはスピンオフの前あたりから株価は上昇し始め、ここ１年の騰落率は２１．２８％と、まずまずの成績をおさめています（２０２４年５月２１日現在）。

もちろん本業の経営の効率化が行われなければ企業価値の向上にも繋がらないわけですが、その経営の効率化とコングロマリット・ディスカウントの解消がＧＥのような分社化をきっかけに始めれば、３Ｍの復活の芽もあるのではないかと私ローンウルフは考えています。