スペースＸはドットコムバブル時のシスコシステムズ以上のバブル状態にある

2026年6月21日

お疲れ様です、ローンウルフです。

去る６月１２日、イーロンマスク率いるスペースＸが上場を果たしました。上場時の時価総額は２兆１０００億ドルと、新規株式公開において過去最大の時価総額となりました。

上場後も株価は上昇し、現在はアメリカにおいて８番目に大きな時価総額となっています。

スペースＸは宇宙におけるフロンティア企業として投資家を熱狂の渦に巻き込んでいますが、現在のスペースＸはドットコムバブル時のシスコシステムズ以上のバブル銘柄であり、個人投資家は近づいてはいけません。

インターネット時代のツルハシ銘柄だったシスコシステムズ

シスコシステムズは９０年代末のドットコムバブル時にインターネット時代の到来による恩恵を大きく受けた銘柄です。

シスコシステムズのルーターやスイッチはインターネットインフラの基盤を独占的に支えており、まさしくインターネット時代のツルハシ銘柄とも呼べる存在でした。

売上も爆発的に伸び、１９９５年に２０億ドルほどだった売上は５年後の２０００年に１８９億ドルと約８．５倍へと成長しました。

こうしたインターネットの拡大と驚異的な売上の増加は多くの投資家を惹きつけ、２０００年３月には世界一の時価総額に達するまでに至りました。

そして売上が伸びただけではありません。シスコシステムズはスペースＸと違って利益を出しており、２０００年の純利益は約２６．７億ドルに達していました。

ただし時価総額と比べるとその金額はとても低く、ＰＥＲは１００倍を大きく超えていました。

その後熱狂は冷め、シスコシステムズの株価も暴落。株価は高値から９割近い暴落を起こしたのです。

翻ってスペースＸについて考えると、スペースＸの売上は約１８７億ドルと時価総額２兆１０００億ドルの１００分の１にも届きません。

また昨年２０２５年の最終損益は赤字となっており、２０２６年は３月までで４２億８０００万ドルの赤字と赤字額は前年同期の８倍に膨らんでいます。

バブル状態にあったとはいえある程度の黒字額を出していたシスコシステムズ、それに対し時価総額ＴＯＰ１０に入りながらもいまだ赤字に陥っているスペースＸ。損益状況を比較すると、スペースＸはドットコムバブル時のシスコシステムズ以上のバブル状態にあるといえるでしょう。

宇宙ビジネスにＡＩという今をときめく夢物語に心踊らされ、現実の数字を直視せずに資金を投じる投資家は多いですが、数字を伴わない夢物語に天文学的プレミアムを払うのは２０００年の再現となる可能性が非常に高いです。

ドットコムバブル時のシスコシステムズと同様、スペースＸも熱狂から覚めて現実を突きつけられる日がいずれやってくるでしょう。

投資家は興奮する前に時価総額と比較した上で、現実の売上や利益、キャッシュフローをよく見て冷静に投資判断を下すべきではないかと私ローンウルフは考えています。