日本のＲＥＩＴの成績が意外と好調な件
お疲れ様です、ローンウルフです。
２０２２年に入ってから、アメリカの株式市場が軟調な展開が続いています。８月にはＳ＆Ｐ５００は一時４３００ポイントまで回復したものの、結局は下落局面に戻って９月２５日現在の年初来騰落率はマイナス２３％となっています。
ナスダック総合指数に至っては年初来でマイナス３１％と暴落といってもいいぐらいの水準にまで値下がりしています。
こうした中で、ほとんど注目を浴びておらず意外と健闘している投資対象があります。それが日本のＲＥＩＴ（ＪーＲＥＩＴ）です。
底堅さを見せるＪ－ＲＥＩＴ
ＪーＲＥＩＴは日本の不動産へ投資する上場投資信託のことですが、東京証券取引所に上場している銘柄の価格の平均を表す東証ＲＥＩＴ指数の年初来騰落率は－２．３９％と、かなり健闘していることがわかります。
TOPIXの年初来騰落率が－５．６２％であることを考えると、日本の株式と比べても相対的に堅調な価格推移であることがわかります。
またアメリカのＳ＆Ｐ米国ＲＥＩＴ指数は年初来２５．７４％ものマイナスとなっていることを考えると、日本のＲＥＩＴの堅調さが際立ちます。
未だ金融緩和を続ける日本の中央銀行
一体なぜ日本のＲＥＩＴは今年のような軟調な相場でも堅調な価格推移を維持できているのでしょうか？
その理由の１つ目として、イールドスプレッドが挙げられると私は考えます。
イールドスプレッドとは、１０年債の金利とＲＥＩＴの分配金の利回りの差のことを指します。１０年債よりもＲＥＩＴの利回りが高ければ高いほどインカムとしてのＲＥＩＴの魅力が高いというわけです。
このイールドスプレッドは、日本では８月末時点で３．４％ものスプレッドがあります（１０年債０．２％、分配金利回り３．６％）。
それに対し、アメリカのイールドスプレッドはたったの０．５％しかありません（１０年債３．２％、分配金利回り３．７％）。９月以降１０年債利回りはさらに上がっているので、現在はほとんどイールドスプレッドがない状態です。
このイールドスプレッドが今年に入ってからの日本とアメリカのＲＥＩＴの成績を大きく分ける一因になっていると思います。
２つ目の理由として、日本の金融政策が挙げられます。
ご存知の通りインフレの進行により先進国各国が利上げを進めていく中で、唯一日本だけは金融緩和を続けています。
そもそも不動産自体が実物資産であるため基本的に株式以上にインフレに強く、インフレ下の中で金融緩和が続いていくという環境は日本のＲＥＩＴにとってはプラスです。
また緩和策の１つのイールドカーブコントロールによって、長期金利が無理やり０．２５％以下に抑え付けられています。そのため、先ほど挙げたイールドスプレッドも構造的に縮まりづらくなっているのです。
このイールドカーブコントロールは日銀の総裁が黒田氏であるうちは続けられるでしょうし、黒田氏から新しい総裁になったとしてもすぐに政策が転換されるとは考えにくく、また総裁が交代するタイミングである来年の４月頃にはインフレ率が今よりも落ち着いている可能性が高いと思います。
そう考えると、投資先としてのＪーＲＥＩＴの魅力や優位性はしばらく続くのではないかと考えています。
しばらくは日本のＲＥＩＴの保有を継続します
以上の話のほとんどは、今年の５月初めごろにiDeCoでの既存の投資先を先進国ＲＥＩＴから日本のＲＥＩＴにスイッチングした際に話しています（新規の積み立ては新興国株式を積み立てています）。
そして実際にスイッチングしてからの成績も約５％のプラスと、他の投資先が低迷している中でも健闘しています。
ではいつまで日本のＲＥＩＴを保有し続けるのかという話ですが、先ほど挙げたイールドカーブコントロールが終わるまで保有を続ける可能性が高いと思います。
ただアメリカが利下げした場合にヘッジ有の先進国債券や米国のＲＥＩＴも投資対象として投資妙味が増してくると思うので、それらとの比較になってくると思います。
他のアセットクラスと比較した上で、保有の継続を判断していこうと私ローンウルフは考えています。
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