日本株の大同信号の株式を購入しました

2024年4月18日

お疲れ様です、ローンウルフです。

前回の記事で私は、保有していた特定口座分の丸東産業の株式について売却し、新たにシケモク銘柄を購入したとお話しました。

前回の記事では購入の報告はしたものの、具体的な銘柄についてはお伝えしていませんでした。

ですので今回の記事で報告しようと思います。購入銘柄は、スタンダード市場に上場している大同信号です。購入金額はおよそ３５万円です。

大同信号の業績や資産内容について

大同信号は東証スタンダード市場に上場している時価総額およそ８０億円の超小型株です。

大同信号はその名前の通り信号を作っている会社ではありますが、道路にある信号ではなく電車で使われる信号を製造販売しています。

信号だけを作っているわけではなく、信号に連動した管理システムや制御装置といった製品を販売しています。

大同信号の４月１７日時点での株価指標は以下の通りです（私の購入単価をベースに計算しています）。

・予想PER　130.27倍
・PBR　0.34倍
・予想配当利回り　2.28%

予想ＰＥＲを見て「ずいぶん割高じゃないか！」と思った人もいるかもしれませんが、こちらに関しては後述します。

低ＰＢＲ銘柄への投資においては売却もＰＢＲを基準としています。大同信号の売却基準は以下の通りです。

１．PBRが直近５年間の平均である0.43倍に到達
２．保有期間が２年を超える
３．投機的な買いにより価格が急騰した時

現在の１株当たり純資産額から計算した売却予定価格は５５５円です（１株当たり純資産は２０２３年１２月末時点で１２９０．３円）。ここから計算した想定リターンは２５．５７％です。

直近５年間の最低ＰＢＲは０．３１倍、そこから計算した株価は４００円となっており、最大ドローダウンはマイナス９．５％を想定しています。

大同信号は第３四半期時点で、純利益が３億２１００万円の赤字となっています。ただしこの赤字は、昨年９月２２日に発生したグループ会社の三工社甲府事業所テクノセンターの火災事故による影響であり、一時的なものです。

ですから先ほど載せた株価指標も、数字上は割高になっているものの翌期以降は業績の回復が見込まれ、最新の会社四季報によれば翌年度の１株当たり純利益は３３．７円、予想ＰＥＲに直すと１３．０３倍となります（４月１７日現在の株価で計算）。

続いてキャッシュフローを見ていきます。

キャッシュフローは安定しておらず、フリーキャッシュフローは黒字と赤字を繰り返しています。ＣＦの不安定さはシケモクではおなじみなので、特に驚きはありませんが。

そして一番重要な資産についてです。

大同信号は２０２３年１２月末時点で６３億円もの投資有価証券を保有しています。また賃貸用不動産を保有しており、２０２３年３月末時点で時価でおよそ７５億円の価値となっています。

両者を合わせると１３８億円と時価総額８０億円を大幅に上回る規模となっており、これが大同信号の下値を支える要因になると思います。

この投資有価証券と賃貸用不動産の合計が時価総額を上回るパターンは、私の勝ちパターンになりつつあるのでとてもお気に入りです。

そして大株主には光通信の関係会社が名を連ねています。光通信は本当こういうシケモク銘柄が好きですね。

先述した通り、今期の業績は火災事故によって純利益は大幅な減益になるものの、翌期は業績が急回復すると思われます。そしてそうした業績予想がカタリストになって大幅な株価上昇が起きるかもしれません。

もしならなかったとしても、シケモク銘柄特有の平均へジワジワ回帰していく様を見届けたいと私ローンウルフは考えています。