今後１０年間の米国株の平均リターンはどれぐらいになるのか
お疲れ様です、ローンウルフです。
皆さんご存知の通りここ１０年間のアメリカの株式市場は非常に好調で、Ｓ＆Ｐ５００の直近１０年間のインフレ調整後の年平均リターンは９．３９％となっています（２０１４年２月～２０２４年１月、配当再投資を加味）。
アメリカ株の長期的な平均リターンは７％ほどと言われている中でそれを上回るリターンを出しているわけですが、このような高いリターンが次の１０年間においても続くのでしょうか？
ＣＡＰＥレシオを用いて今後のリターンを推測する
もちろん正確な数字が出せるわけではありませんが、ある程度推測すること自体は可能です。リターンを推測する際に活用するのがＣＡＰＥレシオです。
ＣＡＰＥレシオとは、株価をインフレ調整後の１株当たり利益の１０年間の平均で割って算出する指数のことで、別名シラーＰＥＲとも呼ばれます。
１９２６年以降の毎四半期の期初のシラーＰＥＲと、そこから先１０年間の株式の総リターンを調べ、それをシラーＰＥＲの高低にしたがって１０のグループに分けたものがウォール街のランダム・ウォーカーに載っているので、それをご覧いただきたいと思います。
ご覧の通り、期初のシラーＰＥＲが低いほどその後１０年間のリターンは高く、反対にシラーＰＥＲが高いほどリターンは低いという傾向が見て取れると思います。
それではこのシラーＰＥＲは現在どれぐらいの数字になっているのでしょうか？
２０２４年２月１８日現在で、Ｓ＆Ｐ５００のシラーＰＥＲは３３．６９倍となっています。
これを先ほどのグループ分けに当てはまると最もＰＥＲの高い分類に属し（ＰＥＲ２５．４倍以上）、このグループの今後の予想年平均リターンは４．１％となっています。
このリターンが名目値かインフレを考慮した実質値かは不明ですが、いずれにせよ今後１０年間はこれまでの１０年間のような高いリターンを上げる可能性が低いことを示唆しています。
今後の１０年間はこれまでの１０年間のようなリターンを想定して生活設計を組むな
もちろん今後１０年間のリターンがこの推測値のような低いリターンにとどまることが確約されているわけではありません。
とはいえここ１０年間の株式のリターンに株価収益率の拡大が大きく貢献してきたことを考えると、これ以上のバリュエーションの大幅な拡大が見込めない中で、これまでの１０年間のような高いリターンは期待できないと思います。
何度もこのブログで訴えていることではありますが、将来設計を考える際には直近１０年間のような高いリターンを基にして判断するのは避けたほうがいいと私ローンウルフは考えています。
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