ディフェンシブ投資は相場が悪いときこそ市場平均をアウトパフォームするチャンス

2019年4月21日2023年11月15日

お疲れ様です、ローンウルフです。

今更ながらではありますが、先日個人投資家の中で著名な書籍であるハワード・マークスの「投資で一番大切な２０の教え」を読みました。

その中で私自身も含めたディフェンシブな投資スタイルをとっている人向けの考えが書かれていたので、その内容についてご紹介したいと思います

相場が悪い時期を利用して市場平均をアウトパフォームするディフェンシブ投資

今回私が「２０の教え」の中から取り上げるのは、１９番目の「付加価値を生み出す」という項目です。この付加価値を生み出すという意味について、ハワード・マークスは「市場をアウトパフォームすること」としています。

まず付加価値のない投資の例として、市場平均に連動するインデックスファンドへの投資を挙げています。市場をアウトパフォームすることが付加価値を生み出すと定義づけているのであれば、市場平均と同じ成績を目指しているパッシブ運用が付加価値を生み出さないのは当然ですよね。

その上で、ハワード・マークスが創業した投資会社であるオークツリーが理想とするパフォーマンスについて、このように述べています。

つまり我々の目標は、相場が良いときには市場と同等のパフォーマンスを、相場が悪いときには市場を上回るパフォーマンスをあげることだ。

株式投資で市場平均をアウトパフォームしようとしている方々は、上げ相場においていかに市場平均を上回る成績をだそうかということに注力している人は多いと思います。

しかし下げ相場において損失を抑えることにより、長い目で見て市場平均より上回るパフォーマンスをあげようという考え方の人は少ないと思います。相場においては下げ相場の時期の方が少ないでしょうから、ある意味当然と言えば当然と言えます。しかしその「当然」という考え方を疑うことが市場で生き残っていく上で必要なのではないかとも思います。

私が保有しているＶＤＣ（米国生活必需品セクターETF）を用いて具体例を出してみたいと思います。以下はＶＤＣと、アメリカのＳ＆Ｐ５００に連動したＥＴＦであるＳＰＹのここ１０年の年間の成績です。