強すぎる半導体銘柄の過熱度

2025年10月22日

お疲れ様です、ローンウルフです。

雇用環境が悪化し始めて景気後退が近いのではと言われているアメリカ経済ですが、そんな中でもアメリカの株式市場は好調を維持しており、過去最高値付近で推移しています。

そんなアメリカ株式市場の中で特に好調なのが、ＡＩ革命の恩恵を受けている半導体銘柄です。

半導体銘柄で構成されているＳＯＸ指数の年初来のリターンは３６．９７％と極めて好調で、Ｓ＆Ｐ５００の年初来リターン１４．７７％を大きく上回っています（いずれも２０２５年１０月２１日現在）。

ハイテク銘柄が中心のナスダック１００の年初来騰落率も１９．８６％に留まっていることを考えると、アメリカ株における半導体銘柄のリターンは突出していると言えるでしょう。

半導体銘柄の株価が大きく上昇しているのは１株当たり純利益の上昇によるところが大きいですが、これらの成長に対する値付けが高すぎると高値掴みしかねません。

そこで今回の記事では、これら半導体銘柄の過熱度を探っていきたいと思います。

半導体銘柄の過熱度

半導体銘柄の過熱度を測るにあたっては、半導体株指数であるＳＯＸ指数の構成銘柄ＴＯＰ１０を取り上げたいと思います。

ＳＯＸの構成銘柄と指数に占める比率、予想ＰＥＲと予想ＥＰＳを表にしてまとめてみました。ＰＥＲとＥＰＳの数字はseekingalphaの数字を基にしています。

なおインテルは２０２５の予想ＥＰＳの数字が載っていなかったので、２０２６年の数字を採用しました。それではご覧ください！

株価収益率だけを見れば全体的には割高に見えますが、成長率を加味すればバブル状態にあるとまでは言えないほど割高ではないかなと感じました。

ただＡＭＤ、インテルあたりは成長率を加味しても流石にバリュエーションが高すぎなのではないかなぁと思います。

先ほどから「成長率を加味」して割高か割高ではないという話をしていますが、怖いのがその成長期待が剝がれた時です。

半導体株のような景気敏感銘柄は、市場予想ほどＥＰＳが伸びなかった時に市場からの失望が大きいです。ましてや減益にでもなったら株価収益率が大きく下がり、株価の下落幅も相当なものになると思います。

半導体銘柄は景気敏感銘柄に属するので、いつかはこうした事態が起きます。その時が来た時のため、今のうちに景気後退期の投資方針を明確にしておいた方が良いのではないかと私ローンウルフは考えています。