ＱＱＱの売却資金でドイツ株ＥＴＦのＤＡＸを購入しました

2026年1月21日

お疲れ様です、ローンウルフです。

前回の記事で私は、コロナショック時の２０２０年３月に購入したＱＱＱについて、全て売却したことについてお話しました。

ＱＱＱを売却した主な理由については、トランプ大統領による横暴にある旨について前回の記事でお話しました。

２番目の理由についてはＱＱＱよりも魅力的な投資対象があるからともお話しましたが、具体的な投資対象についてはまだお話していませんでした。

そしてＱＱＱを売った同日に私は、ＱＱＱを売った資金でとある投資先に投資をしました。それはドイツ株ＥＴＦであるＤＡＸです。

トランプ大統領の横暴がカタリストになって割安な状態が解消され始めたドイツ株

本音を言えばドイツ株よりもイギリス株を買いたかったのですが、イギリス株ＥＴＦであるＥＷＵは日本の大手ネット証券からは買うことが出来ず、また国内のイギリス株ＥＴＦは純資産残高が約７億円と低く、以前遭遇した償還の憂き目にあいかねません。

さらにイギリス株についてはすでに新ＮＩＳＡ口座で個別株を購入しているため、今回はイギリス以外の国への投資を行うこととしました。そしてその投資先がドイツです。

ドイツといえば欧州で最も経済規模が大きな国で、ＥＵにおける中心的な存在でありながらも、株式市場は万年割安な状態が続いていました。

しかしトランプ大統領が登場してからはパフォーマンスが大きく改善し、昨年ドイツ株はＳ＆Ｐ５００を２０％近く上回る高パフォーマンスを叩き出しました。

トランプ大統領の関税政策や帝国主義的政策がカタリストとなり、万年割安株だったドイツ株の評価が大きく変わり始めたのです。そしてこのカタリストは残り３年弱あるトランプ大統領の任期の間は続くと思っています。

続いてドイツ株のうち、投資対象をアメリカに上場している海外ＥＴＦであるＤＡＸを選んだ理由についてです。

ドイツ株ＥＴＦとしてはＥＷＧの方が純資産残高が大幅に大きくメジャーな存在ですが、ＥＷＧの経費率は０．４９％とＤＡＸの０．２０％よりも高く、また過去のリターンもＤＡＸの方が良かったためＤＡＸの方を選びました。

またＤＡＸは日本の投資信託経由でも購入できるのですが、日本の投資信託の場合経費率が約０．９％と高く、また為替手数料もかかってしまうため海外ＥＴＦを選択しました。

ＤＡＸはドイツを代表する４０銘柄で構成されている時価総額加重平均型の株式指数です。昨年は３６．９１％のリターン（配当除く）を叩き出しています。これはＳ＆Ｐ５００を２０％上回る水準です。

なおＱＱＱを売ってＤＡＸを買った理由ですが、ＥＰＳ成長率を加味した予想ＰＥＲがＱＱＱよりもＤＡＸの方が良好であるというのも大きな理由です。

下記はドイツＤＡＸとナスダック１００の２０２６年と２０２７年の予想ＥＰＳ成長率と予想ＰＥＲを掲載したものです。１つ目がＤＡＸについて、２つ目がナスダック１００についてのものです。

ドイツとナスダック１００の２０２６・２０２７年の予想ＥＰＳ成長率は概ね同程度という事が見て取れると思います。

しかし問題はそのＥＰＳ成長率に対する値付けです。２０２６年の予想ＰＥＲはドイツが１６～１９倍と予想されているのに対し、ナスダック１００は２２～２８倍と大きく上回っていることがわかります。

さらに２０２７年はドイツが１５倍前後であるのに対し、ナスダック１００は２０～２５倍とこちらもナスダック１００の予想ＰＥＲが大幅に上回っています。

増益率が概ね同程度のものにこれだけのバリュエーション差があるわけですから、将来の期待リターンはドイツ株の方が高いのは明白です。

ただもちろんこれはあくまで予想の数字であって、この予想通りに利益成長が進むとは限りません。というかおそらくこの数字通りには進まないでしょう。

それでもナスダック１００はドイツＤＡＸと比較して成長率に対する値付けが相対的にとても高いため、将来のリターンにも差が出てくるでしょう。

また２月半ばまでには２０２５年の決算が出そろうと思うので、その時にまた成長率とＰＥＲについて考察したいと思います。

将来の期待リターンを推測する際に、過去のリターンをそのまま延長して物事を考える人が散見されます。

しかし株価というものはＥＰＳ×ＰＥＲで構成されており、将来のリターンを図る際には過去のリターンよりもこの２つを見る必要があります。

翻ってドイツＤＡＸとナスダック１００について考えた場合に、ドイツ株の予想ＰＥＲは１０倍台後半とまだ上昇の余地がありますが、ナスダック１００の上昇余地はあまり大きくないです。

もちろんナスダック１００のＰＥＲがさらに３０倍、４０倍と進む可能性もゼロではありません。しかしそれを正当化するためには今の１５％の予想ＥＰＳ成長率を大きく超える高い成長率が求められることとなり、実現可能性は低いです。

今後のアップサイドの事も考えると、ナスダック１００よりもドイツＤＡＸの方がアップサイドは高いのではないかと私ローンウルフは考えています。