日本株の日本化学工業の株式を購入しました

2024年2月11日

お疲れ様です、ローンウルフです。

私は米国株以外にも日本株の低ＰＢＲ銘柄、いわゆるシケモク銘柄に投資をしています。２月６日に新たに浅香工業に投資したばかりですが、今回さらに新たにシケモク銘柄に投資しました。

購入した銘柄は日本化学工業です。

今回の記事では、日本化学工業の株式を購入した背景についてお話したいと思います。

日本化学工業の株式を購入した背景

日本化学工業は東証のプライム市場に上場している時価総額およそ１９０億円の小型株です。

プライム市場に上場しているシケモク銘柄の数はあまり多くないので、どのような価格推移を見せるのか興味があって身銭を切ったという要素も少しあります。

日本化学工業はクロム、シリカ、リンといった無機化学製品の販売を主力としており、他にも電子セラミック材料電池・電子デバイス材料といった機能品も取り扱っています。

ですがここで取り上げたいのは不動産賃貸事業です。不動産賃貸事業は日本化学工業の売上のわずか２．４％にしかすぎません。

しかし利益ベースでは全体の４１％を占めており、この賃貸事業の存在が日本化学工業の株価の底堅さに貢献していると言えるでしょう（割合は２０２３年３月末時点）。

日本化学工業の２月１１日時点での株価指標は以下の通りです（私の購入単価をベースに計算しています）。

・予想PER　18.73倍
・PBR　0.4倍
・予想配当利回り　3.29%

ちなみにこの予想ＰＥＲは会社の通期の業績予想を用いて計算していますが、第３四半期時点で利益額は通期業績予想を超えています。

そのため業績予想の数字をそのまま利用するのは不適当なので、第３四半期時点の１株当たり純利益を基にしてＰＥＲを計算すると、予想ＰＥＲは１５．０８倍となりこちらの方が実態に近い数字となります。

低ＰＢＲ銘柄への投資においては売却もＰＢＲを基準としています。日本化学工業の売却基準は以下の通りです。

１．PBRが直近５年間の平均である0.54倍に到達
２．保有期間が２年を超える
３．投機的な買いにより価格が急騰した時

現在の１株当たり純資産額から計算した売却予定価格は２，６５７円です（１株当たり純資産は２０２３年１２月末時点で４，９２１円）。ここから計算した想定リターンは３７．３８％です。

直近５年間の最低ＰＢＲは０．３６倍、そこから計算した株価は１７７２円となっており、最大ドローダウンはマイナス８．３８％を想定しています。

日本化学工業の業績についてですが、第３四半期時点で経常利益は前年同期比２．４％の増益となっています。

ただ先ほどもお話した通り、第３四半期時点で通期の業績予想の数字を超過しているため、かなり好調な業績を残していると言えるでしょう。

続いてキャッシュフローです。

営業ＣＦこそプラスをずっと維持しているものの、フリーＣＦはプラスとマイナスを繰り返しています。

シケモク銘柄はフリーＣＦが安定していない銘柄が多いですね。だからこそ割安に放置されやすいんでしょうが。

ＲＯＥは２％ほどと、シケモク銘柄によくある低ＲＯＥです。自己資本比率は５７％と比較的高い水準を保っています。

そしてシケモク銘柄で一番気になる保有資産についてです。

日本化学工業は２０２３年１２月末時点で７１億円もの投資有価証券を保有しています。また賃貸用の不動産について、２０２３年３月末時点で時価９７億円の価値となっています。

両者を合わせると１６８億円と時価総額１９０億円に近い規模となっており、これが日本化学工業の下値を抑える役割を果たすことになると思います。

２月８日に日本化学工業を新規購入したわけですが、実はその日のうちに第３四半期決算発表がありました。

別に決算ギャンブルをしようとしていたわけではなく、たまたまその日にここまで株価が下がったら買おうと決めていた水準にまで下落したので買ったわけですが、好業績を発表したためそれが功を奏して２月９日は９．２５％もの上昇を見せました。

私の投資額ベースではたった１日で約１０％の利益が出ている状態です。

また先週の火曜日に購入したばかりの浅香工業も、約９％のリターンが出ています。

市場ではＡＩ・半導体銘柄が大きく盛り上がっているところですが、私はそうした流れには乗らずにあくまでシケモク銘柄に着目し、独自の道を歩んでいこうと私ローンウルフは考えています。