ここ５年で最も縮小した米国株のリスクプレミアム
お疲れ様です、ローンウルフです。
前回の記事で私は、Ｓ＆Ｐ５００が長期的に７％のリターンを出したのはリスクプレミアム込みの話であり、「社会保険を廃止してその分をＳ＆Ｐ５００に投資！」などと全国民が好んでＳ＆Ｐ５００に投資をしようという時に、このリターンを得ることは出来ないということについてお話しました。
そしてこのリスクプレミアムについては、直近５年間で今が最も縮小しています。
マイナス圏も見えてきたリスクプレミアム
そもそもリスクプレミアムとは、リスク資産に投資する際に要求される、無リスク資産の利回りに上乗せされる期待収益率のことを指しますが、一般的に無リスク資産の利回りには国債の利回りが用いられます。アメリカにおいては１０年債の利回りがこれにあたります。
そして米国株全体のリスクプレミアムを算出する方法の１つとして、１０年債利回りと株式の益回りを比較するという方法があります。
益回りとはＰＥＲの逆数のことで、１株あたり純利益を株価で割って求めます。
例えば株価が１００円で１株当たり純利益が１０円の銘柄の場合、１０÷１００＝１０％がこの銘柄の益回りとなります。
それでは今現在でＳ＆Ｐ５００の益回りがいくらかというと、ＷＳＪのデータを用いて計算すると以下のようになります。
予想ＥＰＳ：２４２．８４ドル ÷ Ｓ＆Ｐ５００：５８６４．６７ ＝ ４．１４％
この４．１４％という数字が予想ＥＰＳに基づくＳ＆Ｐ５００の益回りとなります。そして現在の米１０年債利回りは４．０８％なのでその差はわずか０．０６％しかありません（２０２４年１０月２０日現在）。この０．０６％という差は直近５年間で最も低いです。
もっと言えばこの５年間というのは、あくまで自分が毎週記録を取っていたのが５年間だったというだけで、ここまでリスクプレミアムが縮小したのは米１０年債利回りの推移を見る限りおそらくリーマンショックの少し前ぐらいまで（あるいはＩＴバブルの頃まで）遡らないと無いと思います。
これからの米国企業の決算次第にはなりますが、リスクプレミアムがマイナス圏に陥るのも時間の問題なのではないかと考えています。
最終的にはビッグテックのＥＰＳの伸び次第
リスクプレミアムの縮小をもってそれじゃあすぐ株価が大幅に下げるかと言われれば、そうはならないと思います。通常相場というものは楽観と悲観によって上下に行き過ぎる傾向があるからです。
また株式の益回りというものは１株当たり純利益がどう推移するかによって影響されますし、今のアメリカの株式市場においては大型ハイテク株の１株当たり純利益が全体を大きく左右します。
この大型ハイテク株の１株当たり純利益が順調に伸びていけば相場が大きく崩れることは無いと思いますが、伸びが大きく縮小、または減少なんていうことになれば大幅に株価が下落するのではと思っています。
現状の相場は大型ハイテク株のＥＰＳ次第であり、上方へのリスクよりも下方へのリスクの方が大きい相場であるということは、アメリカの株式市場のこれからを考える上で抑えておくべきではないかと私ローンウルフは考えています。
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